外资并购给我国承接国际产业转移和创新利用外资方式带来了新机遇，但是，也给我国战略性产业的自主发展和国民经济发展带来不容忽视的负面效应
　　近年来，外商对华直接投资出现了一些变化，外资大量以并购国内企业的形式进入我国。2004年以前，外资以并购形式对我国的投资只占直接投资的5%，2004年，这一比例快速上升为11%，2005年接近20%。特别引人注意的是，一些跨国公司和国外投资基金对中国一些行业的重点企业实施并购。2007年，外资并购依然活跃，但是，企业、政府对于外资并购变得敏感而谨慎，并出现一些新的迹象：并购对象集中于政策敏感度低的大宗消费品领域；并购客体目标倾向于民营企业；敏感行业的目录清单变长；高敏感度行业的并购难度加大。可以说，2007年，是外资并购逐渐走向成熟和理性的一年。
　　对于2007年的外资并购大事件，我们邀请了大成律师事务所高级合伙人、北京律协风险投资委员会主任吕良彪律师做出专业解读。
　　案例一：凯雷并购徐工
　　徐工，是中国装备制造业的龙头。凯雷，世界上最大的私人股权投资基金，由于有多名国家领导人在该基金担任要职，是一个有“总统俱乐部”之称的美国投资机构。
　　凯雷收购徐工机械大戏可谓一波三折。收购比例从最初的85%降至5个月前的50%，再降至如今的45%，凯雷的收购设想也从绝对控股变成了参股。在收购比例降低的同时，收购价格还在不断攀升。而且，此次并购还需经国家有关部门批准或核准后才能生效。
　　
　　此前，凯雷相关人士表示，公司将等待商务部就此事做最后决定，不会再就此事进行谈判，如果批准，则合同自动顺延至批准之日生效，如果被否决，凯雷将不会再做出让步，会直接退出此次收购。
　　解读：
　　凯雷欲并购徐工引发社会各界广泛关注和强烈反响，其实是国人、国家经济安全意识开始觉醒，是对产业经济安全的担心。事件过程让我们看到民众舆论对商业谈判乃至国家政策的影响，也生动感受到博弈过程中各方“度”的掌握。
　　曾有所谓的精英人士自我反省，称国人“义和团”式的情感违反了国际商业规则，进而影响到凯雷对徐工的收购，这是一种完全错误的认识。其实，对外资并购进行国家安全审查并非我国独有。许多国家特别是发达国家都有相应的管制措施，防止外国投资影响本国国家安全和经济安全。如美国就设立了外国投资委员会，专门负责对外资并购美国企业是否影响美国国家安全进行审查。
　　案例二：达能并购娃哈哈
　　1996年，达能和娃哈哈进行了一场同床异梦的联姻：娃哈哈与法国达能、百富勤控股之金加投资公司合资成立娃哈哈合资公司。
　　由于亚洲金融风暴的影响，百富勤将其在金加投资公司的股份出售给了达能，金加公司变成了达能独家控股的公司。娃哈哈合资公司也就变成了达能控股51%的合资公司。
　　由于亚洲金融风暴的影响，百富勤将其在金加投资公司股份出售给了达能，金加公司变成了达能独家控股公司。娃哈哈合资公司也就变成了达能控股51%的合资公司。
　　十年后的2006年，达能欲以40亿价款收购娃哈哈非合资公司51%的股权，引发了全球瞩目的“达娃之争”。
　　2007年整整一年，政府、企业、媒体、律师等各方利益相关者和业内外人士纷纷参与到“达娃之争”的大讨论之中。但是，截至目前，“达娃之争”依然没有结束。
　　解读：
　　陷入法律困境对于达能和娃哈哈双方而言是一个双败的结局。从目前情况来看，国家商标局核准娃哈哈商标由合资公司持有的可能性不存在，娃哈哈集团及其创立人宗庆后，不应该放弃娃哈哈这一民族品牌而另起炉灶。在达能方面不可能单独持有娃哈哈品牌的前提下，解决达能娃哈哈事件无外乎以下几种方式：
　　一、达能、娃哈哈的和解：此案在杭州仲裁过程中，达能方代理人提出愿意和解，遭到娃哈哈一方断然拒绝。但这并不意味着娃哈哈一方完全拒绝与达能和解，而是一种诉讼策略的需要。随着事态的发展，各种中间力量包括政府的明示与暗示，以及各方利益的需要，都可能使事件得以和解。
　　二、第三方介入的重组：无论是非合资公司的并购，还是娃哈哈合资企业的股权结构调整，“白衣骑士”的介入都将起到至关重要的作用。在对诉讼、仲裁的前景进行基本分析后，这一战略问题应放到至关重要的地位上来考虑。达能的投资一向要索取超额回报，若要解除这一跨国婚姻，娃哈哈也要给达能足够的经济补偿而无论其带来多少“嫁妆”。
　　三、通过诉讼、仲裁确定商标权属。问题在于，本案绝非单纯的法律问题，所以单纯依靠法律也不能解决问题。裁决不能解决深层次问题：商标归属达能，其在中国市场的经营亦举步维艰，而且乐百氏的前车之辙犹在，娃哈哈商标的前途将不容乐观；商标归属娃哈哈集团，则其所应承担的相应责任亦不容乐观。
　　案例三：法国SEB并购苏泊尔
　　凯雷并购徐工的激烈争执及多方利益博弈尚未了结，全球知名的炊具业巨头法国SEB赛博公司并购中国苏泊尔股份有限公司的激烈争执又浮出了水面。在整个审批期间，苏泊尔股价持续上涨，股价从15元整整翻了一倍多。
　　2007年4月11日，法国SEB国际股份有限公司最终成功收购苏泊尔，SEB集团将持有苏泊尔61%的股份，为实际控股股东。这也成为了我国实施反垄断审查听证制度后的第一案。
　　法国SEB在并购苏泊尔 过程中受到了来自苏泊尔竞争对手所施加的阻力。爱仕达、双喜、顺发等六家企业曾经在北京联合签署《紧急声明》，反对法国SEB集团绝对控股苏泊尔。他们认为，苏泊尔在中国炊具细分市场占有率很高，法国SEB控股后，会形成外资垄断中国市场的格局，希望有关部门阻止这项“危及行业企业生存”的垄断式并购。
　　解读：
　　按照2006年9月8日商务部等六部委联合发布的外资并购新法规《关于外国投资者并购境内企业的规定》，国家重点行业、“中国驰名商标”、反垄断审查等都要纳入审批范围。而国内相关的行业协会、有竞争关系的企业，都可要求对该并购进行国家经济安全审查。苏泊尔的六家竞争对手不断发布反对该收购案的意见，但由于这一规定尚无实施细则，使苏泊尔的审批成为一时悬疑。为此，商务部先后向中国五金制品行业协会、中国轻工业联合会征求意见。